赣粤高速—赣粤高速:业绩符合预期

发布时间:2019-08-31 09:34:53 来源:Dword 关键词:业绩
原文标题:赣粤高速—赣粤高速:业绩符合预期
原文发布时间:2019-08-16 18:09:07
原文作者:Dword。

申银万国发布投资研究报告,评级: 增持。


【内容摘要】:
      公司中报业绩基本符合预期。公司2007年上半年实现主营业务收入10.7亿元,净利润5.31亿元,分别同比增长47%和94%。每股收益0.454元,基本符合我们的预期。
      通行费收入增长来源于自然增长、计重收费及新路收购。公司各路段上半年车流量增速约为15%左右。公司实行计重收费大约为上半年收入增速贡献了15%左右。另外,公司于2006年6月新收购的九景、温厚两条路段通行费收入分别为1.06亿和6300万,基本符合预期。
      利润超额增长来自养护费用的下降及财政补贴。公司上半年毛利率为73%,同比上升了11个百分点。主要是由于各路段养护费用同比大幅下降所致。另外,上半年公司收到了1.29亿元财政补贴,反映了江西省政府对公司的政策支持力度,且公司下半年争取到财政补贴的可能性也很大,全年业绩可能再次超预期。
      财务费用增长不改公司本质。上半年公司财务费用增长了8300万元,增长率321%。这是由于公司去年收购温厚、九景高速时对大股东的欠款30亿元在新会计准则下被认为具有融资实质。然而财务费用的增加只是由于会计政策发生变更而导致了会计利润的减少,并不会改变公司稳定增长的基本面。预计07-11年,公司因此而计提的财务费用分别为1.6、1.1、0.7、0.4和0.15亿元。
       维持增持评级。在不考虑财政补贴、税率变动的情况下,我们对公司07-09年的盈利预测分别为0.78、0.83和0.96元。如果公司于今年底和以后两年各拿一次财政补贴,则盈利水平可能变为0.88、0.93和1.06元。因此我们对公司仍然维持增持评级,不考虑财政补贴,给予08年25倍PE,6个月目标价20-22元。


正文完,原文标题:赣粤高速—赣粤高速:业绩符合预期
原文发布时间:2019-08-16 18:09:07
原文作者:Dword。
企鹅贷款网
猜你喜欢
延伸阅读: