云海金属—云海金属:全球镁合金行业的领跑者

发布时间:2019-08-25 17:59:56 来源:Dword 关键词:云海,金属,镁合金,领跑者
原文标题:云海金属—云海金属:全球镁合金行业的领跑者
原文发布时间:2019-08-16 18:10:11
原文作者:Dword。

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【内容摘要】:
1.向镁合金上下游行业拓展,大幅提升公司盈利水平。公司向上游原镁行业延伸,在五台建立年产3万吨镁合金生产线,2010年产能可至5万吨。依靠自身技术优势,吨原镁成本在17000-18000元左右,远低于目前现货市场的33000元/吨(含税)的价格,同时公司利用"一步法"生产,吨镁合金可再节约成本1000元左右,相比其他镁合金厂商成本优势明显。向下游镁合金铸件和轮毂生产延伸可为公司打造完整镁合金产业链条,进一步提升公司盈利空间。
2.镁合金行业已经步入景气周期。由于汽车和电子行业的快速发展,目前全球镁合金应用的年增长率达到10%,欧美这一增长率为15%-20%,而我国近几年镁合金需求的复合需求增长率已经超过了50%。随着汽车、3C等领域应用的拓展,未来镁合金需求将继续稳定增长。
3.镁合金原料高价将难以长期维系。由于较高的毛利率和后期国内产能的陆续释放,未来我国原镁价格将逐渐回落至22000-26000元/吨(含税),从而有利于下游镁合金行业的景气周期将继续维持。
4.我国拥有原镁的全球定价权。我国原镁资源丰富,2007年我国原镁产量占世界总产量的73%,出口量占世界总产量的55%,海外镁合金厂商原料基本上采购于我国,中国主导全球原镁价格趋势明显。
5.公司生产规模优势明显。目前公司产能是排名第三的美国镁业和第四的UST公司的总和,后期建设项目相当于世界第二Norsk Hydro的全部产能。
6.盈利预测与评级。预计公司2008、2009、2010年EPS分别为0.72、1.44和1.85元,年复合增长率在60%左右,FCFF绝对估值的价格为29.61元,给予公司"增持"评级。


正文完,原文标题:云海金属—云海金属:全球镁合金行业的领跑者
原文发布时间:2019-08-16 18:10:11
原文作者:Dword。
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