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行为金融学研究:科创板20%涨跌幅

发布时间:2019-07-08 18:59 来源:度一咨询点击 :
科创板交易涨跌幅限制?
原文标题:行为金融学研究:科创板20%涨跌幅
原文发布时间:2019-03-25 10:23
原文作者:度一咨询。
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行为金融学研究:科创板20%涨跌幅

科创板竞价交易20%涨跌幅,上市后的前5天不设价格涨跌幅。

A股的绝对意志中已经有未来的理想蓝图。美国经济的全球地位,由道琼斯指数和纳斯纳克指数代表的两驾马车包含了大量世界一流公司,相比之下上证50指数的成份股体量尚可,而创业板指数内成份股就差强人意了。在理想中,如果阿里,腾迅,百度等公司回归A股,远期再吸引华为等优质公司A股上市,才能实现比肩世界一流市场的蓝图。

也曾设想在现有的A股板内发存托凭证,但市场对此预期反应冷淡。 从行为金融学的角度,在实行重大变化之前进行充分的调查往往还不够,进行小范围的试探和实验才稳妥和有效。人的心灵是深渊,通过调查得到的结果往往并不符合,所以要前进一步,进行试探和实验。比如之前的熔断,就没有进行小范围的试探和实验。如果初期只在创业板实行熔断以试探,而不是立刻全面推开,那么历史效果可能不同。

在A股主板内发存托凭证总给人一种不伦不类的感觉,同时不够直观和简单。对大众群体来说,更易理解直观和简单的理念,形成共鸣和共振。而“科创板”这个理念就直观和简单,而且大力发展科技已经形成全民共识(美国贸易限制,有助于达成我们的共识)。这个理念成为了投资者的共同理想,成为明灯,于是人们重建对股市的信心,行情由此爆发。

作为一个新市场,科创板需要吸引投机者的参与以活跃市场。我们从来不缺少投机的胆量,2014年放开杠杆,股市直接在2015年形成了杠杆牛市。 当时不去掉杠杆股市还会上冲,后期会更危险。只能去杠杆,而去杠杆后下跌的速度和幅度,无法控制,深感无力。之后限制股指期货,限制涨停板敢死队,熔断与去熔断。市场自由示弱。

试问杠杆在国际各大股市运用普遍,为何他们没有如此高涨的投机氛围? 其实这和各地区人群的历史文化和心理都有很大的关系。比如,我们有人经常向神明祈祷升官发财,而你看到过西方基督徒会向上帝祈祷升官发财吗?又如我们不设立赌场,而没有赌场往往更难意识到赌博的风险。历史已经认识到应该把市场分为几部分来管理和调控:

上证50指数成份股: 作为调节器,整体市场大幅下跌或大幅上涨时,用50反方向调控市场。

沪深300指数成份股: 市场主要权重,作为公募基金,大型私募基金等主要配置。 不希望沪深300指数大幅下跌或大幅上涨。 所以保持严格的目前每日10%的涨跌幅限制。

科创板:吸引投机者,保持市场活跃。只要沪深300指数波幅可控,科创板指大幅波动完全可以接受,而且大幅波动可以吸引投机者。所以设定科创板竞价交易20%涨跌幅,上市后的前5天不设价格涨跌幅。

各主要股指波动率的排序为 : 沪深300 < 中证500 < 创业板 < 科创板

原以为沪深300股票市值大,自然波动会小。 实际发现如果放开杠杆,我们的投机欲望足以让沪深300也大幅波动。 只有稳定的总体市场,加波动活跃的科创板,是最有利于投资者和上市公司的。

经过以上的分析,可以得出随着科创板的推出,创业板和中证500的波动率和投机将被认可认可后,基于我们的文化和心理,投资者的注意力将向科创板,创业板,中证500倾斜。而投资者注意的地方就是资金流向的地方。

小市值诸股指波动率加大将增加中证500股指期货的择时和趋势投资投机机会。在稳定大市值沪深300的前提下,市场监管乐于看到小市值的活跃,为未来的理想蓝图实现即稳定又活跃的市场氛围。

以下为“度一咨询”微信公众号,应用行为金融学理论投资股市的每日市场研究:

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