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新北洋—净利润同比增长28.75%,继续优化业务结构

发布时间:2019-08-30 16:45 来源:Dword点击 :
原文标题:新北洋—净利润同比增长28.75%,继续优化业务结构
原文发布时间:2019-08-16 17:38:42
原文作者:Dword。

申银万国发布投资研究报告,评级: 增持。

上半年净利润同比增长 28.75%,同时预告前三季净利润同比增长 20%-50%。公司上半年实现营业收入 3.1 亿元,同比增长 11.36%;实现归属于母公司所有者的净利润 6826 万元,同比增长 28.75%;实现营业利润 5837 万元,同比增长 39.9%。公司同时公告预计前三季度净利润同比增长 20%-50%。公司上半年营业利润增长略超市场预期,净利润增长符合市场预期,也与 2011 年年报披露的 2012 年利润增长目标基本一致。公司净利润增长慢于营业利润增长的主要原因是政府补助与去年同期基本持平。

费用率优化得益于公司的模式和客户结构。公司是产品型公司,收入增长不依赖于同样幅度的人员扩张。由于客户结构多年较为稳定,公司也不需要持续的大量销售投入。因此,公司销售费用率和管理费用率稳中有降。2012 年上半年,公司销售费用率和管理费用率合计为 28%,低于 2011 年上半年的 34%和 2010 年上半年的35%。

薪酬涨幅较低,反映公司对宏观经营环境有较充分的准备。公司支付给员工的薪酬为 4859.5 万元,同比增长仅 8.3%(去年同期为 4486.8 万元)。成本的低增速反映公司对于今年经营环境有较充分的准备,成本控制将成为公司今年净利润增速高于计算机行业大部分公司的重要原因。

继续优化业务机构。公司在 2011 年年报披露,12 年经营目标包括稳步推进H1、H2、H3业务结构调整。2012 年上半年,成长类业务达到47 项,占比64%,符合 12 年经营思路。

首次给予“增持”评级。我们预计公司12/13/14年实现净利润2.16 亿/2.77亿/3.49 亿元,对应 EPS 0.72/0.92/1.16 元。当前股价对应于 25.5 倍 12 年相对市盈率,首次给予“增持”评级。


正文完,原文标题:新北洋—净利润同比增长28.75%,继续优化业务结构
原文发布时间:2019-08-16 17:38:42
原文作者:Dword。
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