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彼得林奇的成功投资9:林奇带你读财报!了解这些就够用了 彼得林奇

发布时间:2019-07-31 22:01 来源:齐俊杰点击 :
彼得林奇
原文标题:彼得林奇的成功投资9:林奇带你读财报!了解这些就够用了
原文发布时间:2017-11-17 10:03:58
原文作者:齐俊杰。
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彼得林奇

各位书友大家好,欢迎继续做客老齐的读书圈,昨天我们讲了市盈率的使用,今天来说说彼得林奇在买股票之前,他还有思考什么问题。

首先你得知道他是一个什么类型的公司,如果是缓慢增长的话,那也就是说你买入的理由就是获取股息,他的股息足够吸引人吗?他是否推迟过股息发放,股息是否也随着业绩而稳定增长,他的股息受经济因素影响吗?受股票大环境影响吗?熊市里还发股息吗?这些都是你得问出的问题,并自己找到答案。

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其次,如果是周期型公司,那么他现在到底是业务的繁荣期还是,周期的底点。如果是现在这个时点,买入钢铁,煤炭,甚至房地产肯定是不合适的,这很明显就是行业顶点了。都是这些公司市盈率最低的时期。

第三,如果是隐蔽资产的公司,那么隐蔽的资产到底是什么?你确定他的价值没有反应在股票价格上吗?第四如果是困境反转,那么你要分清楚,他是不是负面消息的核心还是受到猪队友拖累。如果他要反转需要什么因素?第五,你要买稳定增长的公司,那么市盈率是多少,盈利增长率又是多少?增长率可以持续吗?第六,快速增长的公司,你需要考虑的也是类似的问题,为什么公司业绩大增?这种东西能持续多久,有的公司只是因为卖了几套房,那这玩意肯定就不足以作为投资的依据。所以每一类公司的思考方向是不一样的,需要投资者先把他分类,然后沿着这一类股票的研究方法不断的把它分析清楚。

彼得林奇下面就介绍了他的一个思路,他说他一般都是通过寻找伟大公司的竞争对手从而找到大牛股的,你一般去企业做调研的时候,多问问竞争对手的情况,当然那些诋毁是毫无价值,但有时候一些资深高管也会承认其他公司在某些地方比自己有很大的优势,而这时候你就要竖起耳朵听了。比如他买拉昆塔汽车旅馆,就是联合旅馆的副总推荐的。这家酒店把所有的低利润环节都去掉了,甚至不设置餐厅。事实证明酒店的餐厅都是赔钱的,而且客人对酒店的餐饮通常并不满意,所以他只提供住宿,让你到外面就餐。如此下来他的房费就更加便宜。而他的最大卖点就是,星级酒店的房间,配上快捷酒店的房费。这就让商务人士趋之若鹜。后来这家酒店的股价10年涨了11倍。

但说完了过五关,也得聊聊走麦城,他在投资一家专业食品店的时候,就犯下了一个严重的错误,他说这家店的三明治很有特色,吸引了很多客人,绝大多数都是白领。甚至他们提供外卖,这就为双职工家庭提供了非常丰富的晚餐。于是彼得林奇判断,这是一家沃尔玛模式的公司,他可以通过单店复制,快速的增加资产规模,产生更多的利润。所以他就大笔买入,但结果却让他大失所望。股价暴跌,甚至亏掉了9成。彼得林奇说他的错误在于,他乐观的太早了,应该等他复制几个店之后再看看,而实际上他在德克萨斯的成功,并无法复制到其他地方,除了原来的店很成功,其他的店似乎都是失败的。很快他的现金流就由于亏损而捉襟见肘。

有人可能说了,彼得林奇是基金经理,他能拜访公司。很多人愿意接待他。像我们小散,该怎么收集有用的信息呢。彼得林奇说,当你做过基金经理你就会发现,没有什么信息是小散们得不到的。比如财报现在基本上网上都能找得到,而且几年的历史财报也全都有,老齐就经常用同花顺的,他里面不但有财务报告,甚至连杜邦分析都给你列好了。甚至财报里的异常变动也都给你罗列出来了,可以帮助小白用户轻松上手读懂财报。现在就连专业的分析师有时也会犯懒,所以他们也用这种二手信息,但是彼得林奇说,恰恰是因为这些信息免费了,太容易得到了,所以大家根本就不看。如果把这些信息收费,给个高价,上面再写一个机密。那么肯定很多股民趋之若鹜的掏钱买。如果大家有兴趣,回头老齐专门做个公众号,咱们就带着大家读财报,做公司的基本面研究。不知道大家有没有兴趣。有兴趣的在底下打赏,拿出你们的诚意。但老齐也有一个担心,如果我们做这么一个公众号,会不会落得个荐股的嫌疑,有变成黑嘴的潜质。

彼得林奇的成功投资9:林奇带你读财报!了解这些就够用了

或者我们不预测股价,只用彼得林奇的方法来读研报,主要回答这些问题,这家公司是干什么的?属于什么类型的公司,他的估值方法应该是什么?跟同行业比较处于什么位置,分别从市盈率和增长率来看,历史上给他的最高估值是多少,给他的最低估值是多少,未来两年他的预期增长率能有多少,每股收益又是多少。2年后市盈率能回到15倍吗?他有哪些业务会爆发增长,资产负债的情况如何?最近的财报,有怎样的变化,杜邦分析模型有什么值得关注的点。至于最后该买入还是该卖出,策略是怎样的?相信之前的问题你如果都看明白的话,应该能得出答案。

比如,彼得林奇就拿福特1987年的财报举例,他上来就看了流动资产,包括56亿美元现金,和44亿美元的有价证券,大概100亿现金资产,这说明他们公司积累的现金头寸越来越多,是一个业务兴旺的信号。然后看资产负债表的另外一半,长期债务是17.5亿美元,比去年减少了一大半,这也印证了公司业务兴旺,资产负债表得到改善。那么下面就是一道数学题,100亿资产,减去17.5亿,等于82.5亿,这也就是福特的净现金头寸。福特很有钱,所以无论如何现在都不会破产,这里面彼得林奇故意忽略了短期债务,因为这些计算起来就太复杂了,那些存货或者其他资产,应该足以抵消掉短期债务,所以资产和负债的两边都不需要过度复杂。然后他就看看福特有5.11亿的流通股,数据显示福特已经回购了不少股票。简单除一下,82.5亿,除以5.11亿,等于16美元,这就是福特的净现金价值。如果你在这个价格以下能买入福特,那么肯定是占大便宜了,但通常是不太可能的。在1988年的时候,福特的股价基本上已经38美元了。那么也就是说,福特股价减去现金后的价格只有38-16=22美元。

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继续看报告,你还发现了一个重要的地方,那就是福特里面仅仅金融服务集团,就包括了一个信贷公司,还有一个国民银行,和美国租赁公司,这些公司的收益达到每股1.66美元,其中福特信贷占了1.33美元,他已经连续13年增长。金融业的市盈率一般是10倍,所以简单算下,福特旗下的这些金融服务业务,就值每股16.6美元,这可是个金矿了,原来的现金有16美元,现在又发现了16.6美元的金融资产,两个一加,福特光资产就接近了33美元,那么也就是说,而你买入的真实价格38美元,减去16美元现金,再减去16.6美元金融资产,最后只有不到5美元。而他的每股收益7美元,这样的话他的市盈率,看起来是用38美元计算的5倍,而实际上连1倍都不到。所以这就是绝对低估。在87年股灾之后,显然是一个买入福特汽车这种白马股的好时机。

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彼得林奇说了,如果一家公司的市盈率只有收益增长率的一半,也就是说PEG,这个指标是1/2,那么赚钱的概率就相当大了。如果相反PEG等于2,那么亏钱的可能更大。那么什么样的公司能算是成长股呢,彼得林奇说收益增长率到12%,就算是成长股了,这几乎是华尔街的共识。

另外,关于股息,彼得林奇说,股息的作用就在于让股票更加抗跌。如果定期发放股息,那么股票跌下去后他就会变成很有吸引力的债券。所以会引起大量机构投资者的进入,于是他就又会涨回来。通常发放固定股息的股票,都是有节奏的向斜上方运动,不会跌破上升趋势。而这个趋势的斜率,就是他的利润增长率。所以,你如果想买一只长期支付股息的公司,那么你只需要搞清楚他的股息收益率是多少。并且看看他是否每年都会发放股息,股息是否稳定增长就可以了。复杂的财务分析甚至都可以不做。比如买银行,6%的股息率你就可以闭着眼睛把理财买入股票。4%的股息的时候,闭着眼睛卖出换成债券。其实就这么简单。可以说是一个稳赚不赔的策略,这种方法投资,你的保底收益就是每年5%左右,如果牛市来了,可能会让你一年赚50%,按照中国股市7年一个周期计算,大概是年化6%左右,5%的保底加上6%的不确定溢价,轻送就能构筑一个年化11%的投资组合。已经超过了绝大多数的P2P和信托产品,也不次于市场平均收益,最重要每年都有现金流可以拿,所以投资有风险吗?很显然没文化才有风险吧。如果你拿200万这么投资,每年至少可以保证分到10万左右,长期看每年收入是20万。所以基本保证了你低水平的财富自由。把房子卖了,拿钱出来这么搞,用这个利息就可以租一辈子更好更大的房子。有人说如果银行坏账上来了,业绩大幅下降了怎么办,您放心,如果有那一天,房子跌的绝对比银行股多的多。明天我们继续顺着彼得林奇的思路来讲财务分析。越听干货越多了。咱们明天见吧。


正文完,原文标题:彼得林奇的成功投资9:林奇带你读财报!了解这些就够用了
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原文作者:齐俊杰。

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